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中金公司7月17日發布對啟明醫療-B的研報，摘要如下：　　公司近況7月14日，公司宣布與Pi-CardiaLtd公司達成戰略合作，將在中國引入Leaflex主動脈瓣修復技術；7月15日，公司公告聯合德弘資本、啟明創投成立醫療投資平臺AscendumVenturePartners。評論引入主動脈瓣膜修復術，進一步拓寬患者范圍。Pi-Cardia公司的Leaflex技術可對瓣膜鈣化進行機械評分，恢復小葉的活動性并改善瓣膜血液流動，適用于不計劃進行TAVR手術的患者，也可用于因年齡較輕擬延遲進行TAVR手術的患者；此外，該技術也可以作為TAVR手術預備步驟，用以改善TAVR在嚴重鈣化和二瓣化主動脈瓣結構中的效果。我們認為，通過引入主動脈瓣膜修復術，公司能夠為主動脈瓣鈣化患者提供低成本的非植入解決方案，進一步拓寬現有的患者范圍，是對公司TAVR手術的重要補充。一代TAVR產品長期結果良好，后續產品線儲備豐富。一代TAVR產品VenusA-Valve從2012年9月啟動患者入組，至2015年2月入組完畢，目前所有患者均已完成5年隨訪（部分受試者隨訪期達7年），VenusA-Valve產品長期安全性和有效性得到驗證。同時，二代TAVR產品VenusA-Plus安全性與復合重點事件優于一代產品VenusA-Valve，并進一步新增可回收功能，我們預計二代產品有望打開醫生產能瓶頸。此外，公司在6月19日中國介入心臟病學大會（CIT）線上會議公布了PowerX及Vitae兩款在研TAVR瓣膜，兩款瓣膜系統均采用預裝載干瓣系統，我們預計該特殊系統在節省瓣膜裝載時間的同時，擺脫傳統戊二醛對瓣膜的處理，有望大幅提高瓣膜的抗鈣化性能和使用壽命。聯合設立專業化投資平臺，深度布局全球創新醫療（002173）器械。公司7月15日公告，聯合德弘資本、啟明創投成立新銳醫療投資平臺濟時資本。我們預計，公司聯合知名投資機構設立專業化投資平臺，未來有望持續加碼對全球創新醫療器械行業的布局，同時公司未來或通過自研、合作和并購等多種方式，不斷發展成為心血管疾病微創解決方案的開發及商業化的全球領導者。估值建議考慮到產品落地尚需時間，我們暫維持公司20202021年每股盈利預測-0.110.52元不變，維持目標價83.68港幣（基于DCF估值法），較最新收盤價有20.6%上行空間。維持“跑贏行業”評級。風險核心產品研發進展不及預期；產品上市后放量不及預期。關注同花順財經（ths518），獲取更多機會

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